Rychle rostoucí ceny domů a bytů budí u mnohých z nás čím dál větší úděs. Jedním z navrhovaných protiopatření je zahrnutí těchto cen do inflace. Tu totiž sleduje Česká národní banka (ČNB) při stanovování své základní úrokové repo sazby, podle níž se pak řídí ostatní úrokové sazby v ekonomice včetně hypotečních.

Logika tohoto návrhu je zdánlivě jasná: rychlý růst cen nemovitostí bude zvyšovat inflaci sledovanou centrálními bankéři, ti zvýší repo sazbu, načež vzrostou hypoteční sazby a tím se růst cen nemovitostí utlumí. Ve skutečnosti tento návrh není dobrý, a to v důsledku efektu, který můžeme nazvat třeba jako „problém zkaženého burgeru“. Než se ale dostaneme k tomuto problému, je namístě stručně připomenout, o co v měnové politice, tedy při stanovování základní úrokové sazby, vlastně jde.

Většina z nás asi ví, že jde v zásadě o udržování inflace blízko nule. Centrální banky se z jistých důvodů zpravidla snaží držet inflaci spíš blízko dvou procent, ale zde se pro jednoduchost budeme tvářit, že to je vlastně skoro nula procent.

Článek pro předplatitele
Ještě na vás čeká 80 % článku. Pokračovat ve čtení můžete jako náš předplatitel.

Vedle přístupu k veškerému on-line obsahu HN můžete mít:

  • Mobilní aplikaci HN
  • Web bez reklam
  • Odemykání obsahu pro přátele
  • On-line archiv od roku 1995
  • a mnoho dalšího...

Máte již předplatné? Přihlaste se.

Přihlásit se

Zajímá vás jen tento článek? Dočtěte si ho za 19 Kč.

Proč ji potřebujeme?

Potřebujeme e-mailovou adresu, na kterou pošleme potvrzení o platbě. Zároveň vám založíme uživatelský účet, abyste se mohli k článku kdykoli vrátit a nemuseli jej platit znovu. Pokud již u nás účet máte, přihlaste se.

Potřebujeme e-mailovou adresu, na kterou pošleme potvrzení o platbě.

Odesláním objednávky beru na vědomí, že mé osobní údaje budou zpracovány dle Zásad ochrany osobních a dalších zpracovávaných údajů, a souhlasím se Všeobecnými obchodními podmínkami vydavatelství Economia, a.s.

Nepřeji si dostávat obchodní sdělení týkající se objednaných či obdobných produktů společnosti Economia, a.s. »

Zaškrtnutím políčka přijdete o možnost získávat informace, které přímo souvisí s vámi objednaným produktem. Mezi tyto informace může patřit například: odkaz na stažení mobilní aplikace, aktivační kód pro přístup k audioverzi vybraného obsahu, informace o produktových novinkách a změnách, možnost vyjádřit se ke kvalitě našich produktů a další praktické informace a zajímavé nabídky.

Vyberte si způsob platby kliknutím na požadovanou ikonu:

Platba kartou

Rychlá online platba

Připravujeme platbu, vyčkejte prosím.
Platbu nelze provést. Opakujte prosím akci později.

Komentáře ke článku

Tomáš Válek 08.05.2021 03:11
Zajímavý komentář. Zmínil bych ještě dvě věci, navzdory běžným předpokladům je většina vlastníků bydlících ve svém bez hypotéky či jiného úvěru na bydlení, oproti očekávání se tedy splátky hypotéky netýkají většiny trhu, jak je často prezentováno (stavby svépomocí, dědictvím, darem, výhodnou privatizací atd. jsou daleko častější). Druhá věc je, že zahrnout ceny nemovitostí nějak výrazněji do CPI by vytvořilo sebenaplňující proroctví. Růst sazeb by vedl k ještě rychlejšímu růstu sazeb hypoték a naopak jejich pokles k dalšímu poklesu u hypoték, což by inflační či deflační tlaky jen umocňovalo místo toho, aby je uklidňovalo. Tohle je částečně problémem i u nájmů, kde se často používá inflační doložka a v indexu jsou již zahrnuty.
Petr Zima 07.05.2021 16:41
Některé nemovitosti mají investiční charakter ale patrně většina má spíše spotřebitelský charakter. Otázka je ale frekvence spotřeby. Potraviny se spotřebovávají zpravidla v krátkém období, jiné zboží déle, "spotřeba" nemovitostí je rozložena na delší období. Mám pocit, že ceny nemovitostí by se nějakým způsobem měly promítat do spotřebního koše, protože náklady na bydlení (ať již jako splátky hypotéky nebo nájem) tvoří nemalou část rozpočtu domácností. Myslím, že vyloučení těchto nákladů z CPI dává nepřesný obraz o inflaci - viz též https://wolfstreet.com/2021/03/11/house-price-inflation-in-cpi-is-of-course-baloney-but-it-accounts-for-1-4-of-total-cpi/ Zřejmě by se měl najít nějak kompromis. Atˇse daří. P. Zima
Tomas Bernat 07.05.2021 11:05
CPI = consumer price index, index spotrebitelskych cen...laicky receno: index cen ktere zakaznik/obcan nakupuje/potrebuje k zivotu. Je docela mozne, ze autor clanku zije v jeskyni nebo na strome (osobne tomu neverim) , ale vetsina obcanu/consumeru na stromech nebo v jeskynich nezije. Tudiz maji nejake ubytovani, ktere je nedilnou casti jejich spotrebitelskeho kose. Nezahrnout jednu z nejvetsich polozek vydaju spotrebitele, do spotrebniho kose , je jako pozorovat Mesic pres svarecke bryle... neco tam uvidite, tusite co, ale je to takova cmouha , ze stejne jenom hadate... Faktem je, ze co ekonom to ruzny nazor, a cisla se daji prispusobit jak se kteremu ekonomovi zrovna chce...pak kousek slovickareni kolem a stejne je to jedno. Jenom at to pusobi odborne/znalecky. Faktem taky je , ze ceny nemovitosti, respektive naklady na bydleni ani tak moc nekolisou, jsou totiz na vzestupnem trendu uz pekne dlouho. Faktem taky je, ze kdyby se CNB skutecne ridila tim, aby udrzela ekonomiku v rovnovaze, tak se sazby zvednou uz driv. Faktem je, ze CNB nemusi delat de-facto nic, protoze tim min zkazi, na jeji menovou politiku uz davno neni nikdo zvedavy , protoze uz nekolik let je investorum jenom pro srandu. (CNB si za poslednich 10-20 let sama nakadila do hnizda a udelala ze sebe smesnou instituci).
Newsletter

Týden v komentářích HN

Máte zájem o informace v širších souvislostech?

Každý pátek dopoledne od nás dostanete výběr komentářů, které se během týdne objevily v Hospodářských novinách. Těšit se můžete na texty Petra Honzejka, předního ekonoma Tomáše Sedláčka, kardiologa Josefa Veselky a dalších. Výběr pro vás připravuje Jan Kubita.

Přihlášením k newsletteru beru na vědomí, že mé osobní údaje budou zpracovány dle Zásad ochrany osobních a dalších zpracovávaných údajů, a souhlasím se Všeobecnými obchodními podmínkami vydavatelství Economia, a.s. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru