Globální akciové trhy dle nejširšího akciového indexu MSCI All Country World jsou od začátku roku pouze čtyři procenta v minusu, a nejsou tak vůbec nízko. Tradiční ukazatelé ocenění se pohybují nad úrovní dlouhodobých historických průměrů, momentálně v průměru o 13 procent. Ani z tohoto pohledu tak rozhodně nejsou globální akciové trhy příliš levné.

Vzhledem k tomu, že se momentálně světová ekonomika nachází v nejhlubší hospodářské recesi od velké deprese ve třicátých letech 20. století, je aktuální cenová úroveň globálních akciových trhů možná trochu nepochopitelná. Navíc v rámci právě začínající výsledkové sezony za druhé čtvrtletí budou korporátní zisky a cash flow klesat meziročně o desítky procent, a co se globální pandemie koronaviru týče, minimálně v USA to vypadá na druhou velkou vlnu nákazy.

Domnívám se, že relativně mírné ztráty globálních akciových indexů od začátku roku můžeme přičíst mimořádným opatřením v rámci nastavení měnové politiky klíčových centrálních bank v čele s americkým Fedem a Evropskou centrální bankou. Tyto klíčové měnové autority momentálně nakupují dluhové cenné papíry mimořádným tempem, které jsme neviděli ani při minulé globální finanční krizi 2008−2009. Příliv masivního objemu čerstvé likvidity pomohl globální finanční trhy na konci března stabilizovat s tím, že si akciový index MSCI All Country World od lokálního minima dne 23. března do dneška připsal enormní zhodnocení 41 procent.

Pokud jde o můj investiční výhled do konce letošního roku, můj základní scénář počítá s tím, že globální akciové trhy budou pokračovat v mírném růstu. Základní teze, o kterou tento výhled opírám, je skutečnost, že i díky výše zmíněným programům kvantitativního uvolňování se na globálních finančních trzích nachází obrovské množství volné hotovosti, která musí být někde umístěna. Dluhopisy jsou momentálně nejdražší v historii, když průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti dle agentury Bloomberg momentálně činí pouhých 0,92 procenta. Investoři tak nemají jinou možnost než významnou část volného kapitálu alokovat dále do akcií.

Související
Newsletter

Sedmička HN

Život jsou povinnosti i radosti. A proto tu je newsletter Sedmička - každé ráno v sedm vám přinese sedm tipů na podnětné a zajímavé čtení z domova i ze světa. A k tomu pár nápadů, čím se zabavit nebo čím potrápit mozkové závity.

Přihlášením se k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním osobních údajů za účelem příjmu newsletteru. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru
Newsletter

Týden v komentářích HN

Máte zájem o informace v širších souvislostech?

Zadejte Vaši e-mailovou adresu a každý pátek dopoledne od nás dostanete výběr komentářů, které se během týdne objevily na stránkách Hospodářských novin. Těšit se můžete na komentáře Petra Honzejka, předního ekonoma Tomáše Sedláčka, kardiologa Josefa Veselky a dalších. Výběr pro vás připravuje šéfeditor iHNed.cz Jan Kubita.

Přihlášením se k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním osobních údajů a zasíláním obchodních sdělení, více informací ZDE. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru