Burzovní index S&P 500, který měří vývoj cen akcií největších amerických korporací, se minulý týden téměř po třech měsících konečně vrátil na úroveň 3000 bodů a nyní se nachází necelých šest procent pod uzavírací cenou z konce prosince. Takový pokles odpovídá běžné korekci, nikoliv probíhajícímu ekonomickému kolapsu.

Rychlé zotavení trhů by se neodehrálo bez mohutných stimulů centrálních bank. Jejich akce pomohly neutralizovat počáteční šok a přispěly k razantnímu uvolnění měnových podmínek. Fedu se podařilo stabilizovat situaci na americkém trhu vládních dluhopisů, kde se v březnu objevily nevídané problémy s likviditou. ECB zase dokázala zabránit výraznějšímu nárůstu výnosů státních dluhopisů jižního křídla eurozóny. Aktuální ocenění akciových indexů však naznačuje, že investoři očekávají od centrálních bank další opatření.

Víc toho prozatím udělal Fed. Jeho bilance se od konce února nafoukla o tři biliony dolarů, což představuje bezprecedentní rychlost. Během minulé krize trva­lo americké centrální bance pět let, než zvětšila svá aktiva o stejnou částku. ECB zvýšila v uplynulých třech měsících svou bilanci o 850 miliard eur. Jde o jeden z faktorů, proč se americkým trhům daří lépe než evropským. Fed taktéž zahájil nákupy dluhopisů, jejichž rating se nachází ve spekulativním stupni. O této možnosti se v eurozóně zatím pouze debatuje.

Investoři počítají s tím, že ECB ve čtvrtek navýší o 500 miliard eur objem dluhopisů, které nakupuje v rámci svého protipandemického programu. Jednání může zkomplikovat verdikt německého ústavního soudu, který napadá přiměřenost předchozích programů. Podle poslední zpráv jej však centrální bankéři budou ignorovat.

Fed, který zasedá příští týden, prozatím vyloučil záporné sazby. V poslední době se v USA stále častěji hovoří o tzv. kontrole výnosové křivky. To znamená určení maximální hranice výnosů střednědobých vládních dluhopisů. Jde o mocný nástroj, který vysílá jasný signál: centrální banky ještě zdaleka nevyčerpaly arzenál měnové politiky.

Související
Newsletter

Sedmička HN

Život jsou povinnosti i radosti. A proto tu je newsletter Sedmička - každé ráno v sedm vám přinese sedm tipů na podnětné a zajímavé čtení z domova i ze světa. A k tomu pár nápadů, čím se zabavit nebo čím potrápit mozkové závity.

Přihlášením se k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním osobních údajů za účelem příjmu newsletteru. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru
Newsletter

Týden v komentářích HN

Máte zájem o informace v širších souvislostech?

Zadejte Vaši e-mailovou adresu a každý pátek dopoledne od nás dostanete výběr komentářů, které se během týdne objevily na stránkách Hospodářských novin. Těšit se můžete na komentáře Petra Honzejka, předního ekonoma Tomáše Sedláčka, kardiologa Josefa Veselky a dalších. Výběr pro vás připravuje šéfeditor iHNed.cz Jan Kubita.

Přihlášením se k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním osobních údajů a zasíláním obchodních sdělení, více informací ZDE. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru