Finanční trhy jsou ve vleku zpráv souvisejících s pandemií koronaviru. Situaci charakterizuje propad akciových trhů napříč světem. Pod tlakem jsou také firemní obligace, především ty s méně kvalitním kreditním ratingem. Dobře se vede aktivům, jež jsou vnímána coby bezriziková, kam tradičně patří německé vládní dluhopisy nebo dluh emitovaný vládou USA.

Vlády napříč světem přijímají opatření ve snaze šíření pandemie utlumit. Tyto kroky se nevyhnutelně projeví na hospodářském výkonu, pro letošní první pololetí nelze vyloučit pokles HDP v řadě regionů světové ekonomiky včetně střední Evropy. To by samo o sobě bylo pochopitelné, problémem ale je nejistota ohledně hloubky a délky trvání všech problémů. Právě ta vede trhy k panice.

Centrální banky přistoupily k akci. Ani razantní snížení úroků amerického Fedu, ani podle mého názoru správně cílená opatření ze strany ECB ale k obnovení důvěry nestačí. Nejde o to, že měnová politika není samospasitelná, byť například zajištění přístupu menších a středních podniků v eurozóně k financování lze vnímat jako krok nezbytný. Nejde ani o to, že reagovat musí i veřejné finance − jak na straně výdajů, tak daňové zátěže. Nejistot je na trzích a ve společnosti prostě příliš.

Zároveň lze racionálně předpokládat, že nebývalá opatření dostanou koronavirus pod kontrolu. Uvolněná měnová politika spolu s rozpočtovým impulzem dříve či později na trhy dopadnou. Záplava likvidity a nákupy aktiv do portfolia ECB budou mít příznivý vliv na podnikové dluhopisy. Atraktivita kvalitních firemních obligací se v porovnání s vládními dluhopisy bude zvyšovat. Peněžní déšť a nízké bezrizikové výnosy povzbudí též poptávku po akciích. V tuto chvíli nikdo nechce chytat padající nůž, úsilí měnových autorit a vlád ovšem jdou zřejmým směrem.

Související
Newsletter

Sedmička HN

Život jsou povinnosti i radosti. A proto tu je newsletter Sedmička - každé ráno v sedm vám přinese sedm tipů na podnětné a zajímavé čtení z domova i ze světa. A k tomu pár nápadů, čím se zabavit nebo čím potrápit mozkové závity.

Přihlášením se k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním osobních údajů za účelem příjmu newsletteru. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru
Newsletter

Týden v komentářích HN

Máte zájem o informace v širších souvislostech?

Zadejte Vaši e-mailovou adresu a každý pátek dopoledne od nás dostanete výběr komentářů, které se během týdne objevily na stránkách Hospodářských novin. Těšit se můžete na komentáře Petra Honzejka, předního ekonoma Tomáše Sedláčka, kardiologa Josefa Veselky a dalších. Výběr pro vás připravuje šéfeditor iHNed.cz Jan Kubita.

Přihlášením se k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním osobních údajů a zasíláním obchodních sdělení, více informací ZDE. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru