Středoevropský region se loni dokázal ve značné míře odpoutat od zpomalení hospodářského růstu pozorovaného v eurozóně. Platí to zejména o Maďarsku s bezmála pětiprocentním růstem HDP a též o polské ekonomice, jež přidala téměř 4,5 procenta. V obou případech jde navíc o pokračování silného růstu, pozorovaného v předchozích letech. Obě ekonomiky zároveň hlásí inflaci výrazně nad cílem centrálních bank. Růst cenových tlaků se rýsuje i pro letošní rok.

Česko vykázalo zpomalení růstu HDP: loni činil již druhým rokem méně než tři procenta. Nicméně v důsledku předchozí dynamiky ekonomika stále operuje nad svým potenciálem a cenové tlaky zůstávají silné.

Vývoj potvrzuje platnost ekonomických pouček. Silný růst HDP, jenž byl podpořen rozpočtovým impulzem a uvolněnými měnovými podmínkami, vede k růstu inflačních tlaků. ČNB je v rámci re­gionu jediná centrální banka, která na vyšší inflaci reagovala viditelným zpřísněním své politiky. Ani to nemusí stačit, ČNB ale postačí spíše dolaďování úrovně jejich úroků.

Centrální banky v Maďarsku a Polsku toleranci vyšší inflace ospravedlňují riziky, jež pro jejich ekonomiku představuje slabší růst v eurozóně. V Maďarsku je měnová politika velmi uvolněná, což se negativně projevuje na kurzu forintu. V Polsku v reakci na vyšší inflaci výrazněji vzrostly výnosy vládních dluhopisů. U aktuálního posílení koruny se vedle vnějších faktorů nabízí souvislost mezi inflací a očekáváním růstu úroků.

Inflace bude letos mít zřejmě o dost výraznější vliv na sentiment středoevropských trhů, než tomu bylo loni. Pokud se zklidní geopolitická situace, cenové tlaky se vrátí s větší váhou i do hledáčku regionálních centrálních bank.

Související
Newsletter

Týden v komentářích HN

Máte zájem o informace v širších souvislostech?

Zadejte Vaši e-mailovou adresu a každý pátek dopoledne od nás dostanete výběr komentářů, které se během týdne objevily na stránkách Hospodářských novin. Těšit se můžete na komentáře Petra Honzejka, předního ekonoma Tomáše Sedláčka, kardiologa Josefa Veselky a dalších. Výběr pro vás připravuje šéfeditor iHNed.cz Jan Kubita.

Přihlášením se k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním osobních údajů a zasíláním obchodních sdělení, více informací ZDE. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru