Včera jsme zveřejnili ak­tualizovanou makroekonomickou prognózu. Zpomalování hospodářského růstu ve světle recese v německém průmyslu je realitou. S naším růstovým výhledem ve výši 2,5 procenta pro letošní rok a dvěma procenty pro rok příští se nijak nevymykáme tržnímu konsenzu. Kde se ale poměrně lišíme, to je inflační výhled.

Samozřejmě že se oslabující ekonomika postupně promítne i do poklesu inflace. Obáváme se ale, že tento pohyb bude vykompenzován zdražením elektrické energie ve zbytku letošního roku a zvýšením spotřebních daní na alkohol a tabák na počátku roku příštího. Letošní průměrnou inflaci tak odhadujeme na 2,7 procenta a pro rok 2020 vidíme v podstatě stejnou hodnotu.

Kombinace na jedné straně zpomalující ekonomiky a na straně druhé inflace držící se v horním limitu tolerance bude stát za tím, že centrální banka bude upřednostňovat stabilitu svých měnověpolitických sazeb.

Protože úkolem ČNB je cenová stabilita, bude na listopadovém zasedání diskuse ohledně zvýšení sazeb hodně živá. Nakonec by měl ale převážit postoj "počkáme a uvidíme". Uvolnění měnové politiky v roce 2020 podle našeho názoru zajistí kurzová složka, kde očekáváme oslabení koruny přes 26 korun za euro.

Zatímco ČNB se sazbami hýbat nebude, ty tržní budou své dno v příštím roce teprve hledat. Výnosy státních dluhopisů zůstanou i tak relativně zajímavé. Ve světle nízkého rizika a vysokého ratingu v době přetrvávající globální nejistoty budou pro investory nadále atraktivní.

Související
Newsletter

Týden v komentářích HN

Máte zájem o informace v širších souvislostech?

Zadejte Vaši e-mailovou adresu a každý pátek dopoledne od nás dostanete výběr komentářů, které se během týdne objevily na stránkách Hospodářských novin. Těšit se můžete na komentáře Petra Honzejka, předního ekonoma Tomáše Sedláčka, kardiologa Josefa Veselky a dalších. Výběr pro vás připravuje šéfeditor iHNed.cz Jan Kubita.

Přihlášením se k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním osobních údajů a zasíláním obchodních sdělení, více informací ZDE. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru