V Německu v minulých dnech proběhla aukce státních dluhopisů, na které byl prodán desetiletý dluhopis s historicky nejnižším výnosem minus 0,24 procenta. Na předchozí aukci se přitom výnosy dražených dluhopisů pohybovaly okolo 0,07 procenta, tedy o tři desetiny procentního bodu výše.

Výnosy bundů, jak se desetileté německé vládní dluhopisy nazývají, se značně snížily v posledních několika týdnech, konkrétně před zasedáním Evropské centrální banky. Očekávání ohledně budoucího vývoje ekonomiky eurozóny nejsou valná. Trh proto již začal větřit první náznaky snižování evropských sazeb a promítal tato očekávání mimo jiné do německých výnosů.

Poté, co ECB veškeré spekulace na snižování sazeb razantně utnula a ohlásila stabilitu sazeb na dalších dvanáct měsíců, dočkaly se německé výnosy nepatrného odražení ode dna. Přesto se podle našeho očekávání budou i v následujících několika měsících pohybovat na velmi nízkých úrovních v koridoru od minus 0,2 procenta do nula procent, výnos tedy bude i nadále záporný.

Celková poptávka investorů po těchto instrumentech byla nejnižší od ledna tohoto roku.

Naopak o tuzemskou aukci státních dluhopisů, která probíhala ve stejné době, byl znatelně větší zájem. Jejich výnos je významně vyšší v porovnání s Německem, přestože se v posledních týdnech značně snížil v očekávání uvolňování měnové politiky Českou národní bankou. V současné chvíli počítáme, podobně jako trh, alespoň s jedním snížením základní úrokové sazby v horizontu jednoho roku.

Pokračování textu je k dispozici pouze pro platící čtenáře

Předplatitelé mají i řadu dalších výhod: nezobrazují se jim reklamy, mohou odemknout obsah kamarádům nebo prohlížet archiv.

Proč ji potřebujeme?

Potřebujeme e-mailovou adresu, na kterou pošleme potvrzení o platbě. Zároveň vám založíme uživatelský účet, abyste se mohli k článku kdykoli vrátit a nemuseli jej platit znovu. Pokud již u nás účet máte, přihlaste se.

Potřebujeme e-mailovou adresu, na kterou pošleme potvrzení o platbě.

Pokračováním nákupu berete na vědomí, že společnost Economia, a.s. bude zpracovávat vaše osobní údaje v souladu se Zásadami ochrany osobních údajů.

Vyberte si způsob platby kliknutím na požadovanou ikonu:

Platba kartou

Rychlá online platba

Připravujeme platbu, vyčkejte prosím.
Platbu nelze provést. Opakujte prosím akci později.
Newsletter

Týden v komentářích HN

Máte zájem o informace v širších souvislostech?

Zadejte Vaši e-mailovou adresu a každý pátek dopoledne od nás dostanete výběr komentářů, které se během týdne objevily na stránkách Hospodářských novin. Těšit se můžete na komentáře Petra Honzejka, předního ekonoma Tomáše Sedláčka, kardiologa Josefa Veselky a dalších. Výběr pro vás připravuje šéfeditor iHNed.cz Jan Kubita.

Přihlášením se k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním osobních údajů a zasíláním obchodních sdělení, více informací ZDE. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru