Fed hlasí, že bude trpělivý. Trhy ale začaly panikařit, snížení sazeb až čtyřikrát za sebou není nereálné

Americká centrální banka Fed v prosinci před Vánocemi naposledy zvýšila úrokové sazby. Pro rok 2018 to bylo již čtvrté navýšení sazeb. Na svém dalším zasedání na konci ledna Fed sazby dál nezměnil, navíc v prohlášení uvedl, že bude trpělivý ("patient"), než udělá další změnu. Následně se slovo "trpělivý" či "trpělivost" stalo mantrou komunikace Fedu. Ve svých vystoupeních ho opakovaně používal šéf Fedu Jerome Powell a slovíčko "trpělivý" obsahovala i prohlášení Fedu po zasedání v březnu a květnu.

Z jazykového hlediska by volba takových slov měla znamenat, že americká centrální banka naznačuje, že nebude unáhleně měnit svoji měnovou politiku. Ovšem zdá se, že finanční trh mluví úplně jiným jazykem než Fed.

Peněžní a dluhopisové trhy se stále více přiklánějí k tomu, že Fed bude ve zbytku roku velmi netrpělivý. Od března se trh přiklání k variantě, že v USA v druhé polovině roku dojde ke snížení úrokových sazeb. Nyní trh za nejpravděpodobnější variantu bere, že Fed ještě letos sníží sazby celkem třikrát. Dokonce ani čtvero snížení sazeb nemusí být úplně nereálné.

Trhy začaly na přelomu května a června lehce panikařit a výnosy amerických dluhopisů padly na několikaletá minima. Do konce roku bude mít Fed ještě pět zasedání. Uvidíme, jestli centrální bankéři dodrží svoje slovo, nebo bude mít pravdu trh, který si myslí, že brzy ve Fedu váhavost vystřídá rozhodnost.