Byli jsme si jisti, že nepotřebujeme čekat na další údaje, které budeme mít až během léta, vysvětlil guvernér České národní banky Jiří Rusnok, proč se včera s kolegy rozhodl pro zvýšení sazeb o čtvrt procenta. Základní úroková sazba, jíž se úročí biliony "přebytečných" korun, které si komerční banky ukládají u ČNB, tak vystoupala na jedno procento. Tak vysoko byla naposledy v závěru éry guvernéra Zdeňka Tůmy, tedy před více než osmi lety. Tehdy ČNB úroky srážela v důsledku hluboké celosvětové ekonomické krize.

Pro zpřísnění měnové politiky nyní v Česku mluví prakticky všechny důležité faktory. Hlavním je naprosto vyluxovaný pracovní trh a s tím související rychlý růst mezd − a především koruna. Ta v posledních týdnech nevídaně (alespoň v měřítkách pointervenční éry) oslabila a nechybělo moc, aby kurz české měny vůči euru znovu začínal číslicí 26.

Přesto byla většina analytiků sledujících měnovou politiku, bráno podle průzkumu zahraničních agentur, krokem ČNB překvapena. Zdražení peněz bylo nečekané i zhruba pro polovinu investorů aktivních na trhu. Čím to, že je česká centrální banka, která si tolik potrpí na transparentní komunikaci, tak zmátla?

Fixace na prognózu končí

Rozhodování o měnové politice bylo v posledním roce, kdy má koruna volnost, docela předvídatelné. Pokud měna posilovala, centrální bankéři si pochvalovali, že dělá práci za ně, takže nemusí úroky příliš zvyšovat. Nebo, bráno z druhé strany, že ani nemohou, protože kdyby to udělali, nalákali by na vyšší výnos další zahraniční kapitál a koruna by posílila přespříliš.

Když se konečně našla většina ochotná zvednout ruku pro vyšší sazby, bylo to vždy, když se zveřejňovala prognóza banky, základní dokument popisující předpokládaný vývoj ekonomiky i tržních (centrální bankou ovlivňovaných) úroků. Sazby se tak odpoutaly od nuly loni v srpnu, ještě na podzim vystoupaly na 0,5 a na 0,75 procenta se dostaly v únoru.

Pokračování textu je k dispozici pouze pro platící čtenáře

  • Jak se změnil poměr sil v ČNB?

Předplatitelé mají i řadu dalších výhod: nezobrazují se jim reklamy, mohou odemknout obsah kamarádům nebo prohlížet archiv.

Proč ji potřebujeme?

Potřebujeme e-mailovou adresu, na kterou pošleme potvrzení o platbě. Zároveň vám založíme uživatelský účet, abyste se mohli k článku kdykoli vrátit a nemuseli jej platit znovu. Pokud již u nás účet máte, přihlaste se.

Potřebujeme e-mailovou adresu, na kterou pošleme potvrzení o platbě.

Pokračováním nákupu berete na vědomí, že společnost Economia, a.s. bude zpracovávat vaše osobní údaje v souladu se Zásadami ochrany osobních údajů.

Vyberte si způsob platby kliknutím na požadovanou ikonu:

Platba kartou

Rychlá online platba

Připravujeme platbu, vyčkejte prosím.

Týden v komentářích HN

Máte zájem o informace v širších souvislostech?

Zadejte Vaši e-mailovou adresu a každý pátek dopoledne od nás dostanete výběr komentářů, které se během týdne objevily na stránkách Hospodářských novin. Těšit se můžete na komentáře Petra Honzejka, předního ekonoma Tomáše Sedláčka, kardiologa Josefa Veselky a dalších.

Přihlášením se k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním osobních údajů a zasíláním obchodních sdělení, více informací ZDE. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru