Peníze z firem tečou plným proudem. Akcionáři letos na dividendách dostanou přes 1,2 bilionu dolarů a růst je rok od roku vyšší. Obzvlášť aktivní jsou banky a další finanční instituce, které vyplatí o devět procent víc než loni. Krizová léta, kdy mnohé banky přežily jen díky státní pomoci, jsou zapomenuta. Podle optimistů se sektor prostě vrátil k normální ziskovosti. Kapitálové polštáře byly doplněny, regulátoři dosáhli svého a nyní jsou na řadě akcionáři. Ti si kromě dividend užívají i to, že kurzy atakují historická maxima. Ani Evropa, kde byl dosud ekonomický růst spíše podprůměrný, nestojí stranou. Jen jedna ze sedmi firem dividendu snížila, zbylé ji udržely nebo podílníkům rozdělily více. A trend rostoucích zisků podle všeho nekončí.

Co na první pohled může vypadat jako naprostý triumf kapitálu, současně ukazuje i na skutečnost, že lukrativní růstové příležitosti jsou poměrně vzácné. Jinak by korporace větší část zisků investovaly jak do přirozené expanze, tak do akvizic. A tady, bráno podle průměrných čísel, aktivita znatelně klesá.

Máloco může být lepší ilustrací než holding Berkshire Hathaway, přes nějž investuje "kouzelník" Warren Buffett. Ten na tradiční odvětví, a tedy zejména na dividendové tituly, sází už dlouhá desetiletí. Do Berkshiru tak proudí miliardy dolarů ročně. Buffett výnosy opakovaně investoval do podniků, které považoval za podhodnocené. A protože jen málokdy sáhl vedle a v průměru dokázal peníze zhodnotit dvakrát víc než rostla burza, má "jeho" Berkshire Hathaway hodnotu téměř 450 miliard dolarů. To je třiapůlkrát víc než hodnota IBM.

Konglomerát se nafoukl i díky Buffettově nechuti vyplácet dividendu. S akcionáři se dělil jen v počátcích a jen o drobné. Na další desetiletí byl s dividendami konec, což nikomu nevadilo. Proč brát kouzelníkovi peníze, když je umí zhodnotit jako nikdo jiný?

Jenže každá pohádka má svůj konec. Ani tak protřelý investor dnes nevidí mnoho příležitostí pro nákupy. Takže nyní řeší zásadní problém: doslova neví co s penězi. V kase konglomerátu bylo ke konci čtvrtletí přes 99 miliard dolarů, takže je prakticky jisté, že nyní už se výše hotovosti vyjadřuje dvanáctimístným číslem. Buffett letos z nedostatku příležitostí udělal i tak "banální" investici, jako je nákup akcií Applu. Litovat jí zatím nemusí, ale trh tím rozhodně nepřekoná. A protože při současných cenách akcií žádné "tutovky" nejsou, může nakonec i Buffett souhlasit s vyplácením dividend. Připravuje se v sedmaosmdesáti letech konečně na důchod, nebo to ukazuje, že další růst trhů je víc než nejistý?