Konec intervencí je tu. Inflace je nad cílem centrální banky a měla by se tam udržet v dohledné budoucnosti. Sílí navíc domácí inflační tlaky a i na globální scéně zdá se zatím až na bouřlivou politiku není mnoho větších mračen. Zdánlivě tedy nebylo na co čekat.

Odhadnout chování koruny bezprostředně po vypnutí intervencí je složité. I když dlouhodobé fundamenty ukazují na posilování české měny, realita bezprostředně po ukončení režimu může být trochu jiná. Sázky na zisky koruny soudě podle masivního přírůstku devizových rezerv překročily všechny rozumné meze.

Od začátku intervencí vzrostly devizové rezervy centrální banky odhadem kumulativně o více než 80 miliard eur. Podle dosavadních trendů v platební bilanci se dá usuzovat, že zhruba čtvrtina může jít na vrub přirozených fundamentů − přebytku zahraničního obchodu, transferů z EU a přímých zahraničních investic bez odteklých dividend.

Zbytek, tedy 50 až 60 miliard eur, jsou pravděpodobně nejrůznější formy sázek na silnější korunu ve vkladech, dluhopisech a derivátových kontraktech. To je výrazně více, než činí roční přebytek běžného hospodaření české ekonomiky se zahraničím − ten se pohybuje okolo 2 miliard eur.

V této optice vypadá česká koruna jednoduše "překoupeně" a nelze vyloučit, že se dostane načas pod tlak. Malou ochutnávku odbourávání korunových pozic poskytla koruna po včerejším zasedání centrální banky, kdy během několika minut oslabila o více než 20 haléřů.

Článek pro předplatitele
Ještě na vás čeká 50 % článku. Pokračovat ve čtení můžete jako náš předplatitel.

Vedle přístupu k veškerému on-line obsahu HN můžete mít:

  • Mobilní aplikaci HN
  • Web bez reklam
  • Odemykání obsahu pro přátele
  • On-line archiv od roku 1995
  • a mnoho dalšího...

Máte již předplatné? Přihlaste se.

Přihlásit se

Zajímá vás jen tento článek? Dočtěte si ho za 19 Kč.

Proč ji potřebujeme?

Potřebujeme e-mailovou adresu, na kterou pošleme potvrzení o platbě. Zároveň vám založíme uživatelský účet, abyste se mohli k článku kdykoli vrátit a nemuseli jej platit znovu. Pokud již u nás účet máte, přihlaste se.

Potřebujeme e-mailovou adresu, na kterou pošleme potvrzení o platbě.

Pokračováním nákupu berete na vědomí, že společnost Economia, a.s. bude zpracovávat vaše osobní údaje v souladu se Zásadami ochrany osobních údajů.

Vyberte si způsob platby kliknutím na požadovanou ikonu:

Platba kartou

Rychlá online platba

Připravujeme platbu, vyčkejte prosím.
Platbu nelze provést. Opakujte prosím akci později.
Newsletter

Týden v komentářích HN

Máte zájem o informace v širších souvislostech?

Zadejte Vaši e-mailovou adresu a každý pátek dopoledne od nás dostanete výběr komentářů, které se během týdne objevily na stránkách Hospodářských novin. Těšit se můžete na komentáře Petra Honzejka, předního ekonoma Tomáše Sedláčka, kardiologa Josefa Veselky a dalších. Výběr pro vás připravuje šéfeditor iHNed.cz Jan Kubita.

Přihlášením se k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním osobních údajů a zasíláním obchodních sdělení, více informací ZDE. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru