Prudký růst akcií bank se může brzy zadrhnout

Skvělé výsledky hospodaření, úspěšné zvládnutí - i když mnoha ekonomy kritizovaných - zátěžových testů, změkčení podmínek chystané regulace. To všechno vyhnalo v posledních dnech ceny akcií evropských bank prudce vzhůru. Třeba index MSCI Europe Banks, jenž sleduje akcie velkých bank z Evropy, získal od začátku června 35 procent.

Daří se také americkým bankám. I když ty trápí regulace Wall Streetu, kterou schválil americký Kongres. Ta omezí možnosti investování i produkty, které banky budou moci nabízet.

Na růstu bankovních akcií si mohli přilepšit také lidé, kteří obchodují na burze v Praze. Rakouská Erste Bank, s jejímiž akciemi se na pražské burze obchoduje, jen za poslední týden získala 11,4 procenta. Akcie zdražily z 716 na 800 korun za jednu a rostly dokonce i včera, kdy se většina cenných papírů propadala.

Optimismus opadne

To jsou základní fakta z posledních dní. Řada investorů si však nyní nutně musí klást otázku: Co bude dál s akciemi bank v době zavádění tvrdší regulace a oživování ekonomiky? A má smysl je ještě nakupovat, nebo si raději počkat? "Hlavní indexy finančních institucí zaznamenaly za poslední měsíc a půl růst přes 20 %. Přesto si myslím, že z dlouhodobého hlediska zde stále výrazný prostor k růstu je. Co se týče krátkodobějšího horizontu, tak bych byl ve druhém pololetí spíše opatrný, jelikož lze očekávat převážně nepříznivá ekonomická data, což může akcie bank poslat dolů," myslí si třeba bankovní analytik Milan Lávička z brokerské firmy Atlantik FT.

Lávička vystihuje jádro problému. Banky se nyní svezly na vlně pozitivních zpráv, které je ještě nějakou dobou mohou živit. Jenže s tím, jak se bude brzdit ekonomický růst - o čemž je řada ekonomů teď přesvědčena - a na banky bude doléhat americká regulace, optimismus opadne. "Teď bychom akcie bank doporučovali spíše jako spekulativní investici než jako zásadní kámen pro budování portfolia," tvrdí analytici firmy Capital Partners Josef Stoulil a Jiří Zendulka.

Evropa, Amerika, či Asie?

Dlouhodobě však příležitosti pro banky jsou. A to především pokud začne klesat podíl nesplácených úvěrů a bankám poroste ziskovost. Koneckonců mnoho akcií bank se teď obchoduje za zlomek ceny před krizí. To je třeba případ americké Citigroup, jejíž akcie spadly z 30 dolarů až na jeden dolar, a teď se prodávají za 4 dolary.

Na druhou stranu právě Citigroup, ale i jiné americké banky by mohly být zatíženy novými pravidly na Wall Streetu. Včera například této bance spolu ještě s konkurenčními Bank of America a Wells Fargo snížila výhled pro vývoj ratingu agentura Moody's. Podle ní jsou tyto banky příliš závislé na vládní pomoci. A regulace vliv státu v bankách značně omezuje.

Když se však na trhu zeptáte, zda je lepší vsadit na banky z Evropy, nebo z USA, nedostanete jednoznačnou odpověď. Analytici vidí totiž největší potenciál v Asii nebo Jižní Americe, případně ve Švýcarsku, které nezasáhne chystaná regulace Evropské unie, jako je třeba diskutovaná bankovní daň. "Dobrou trefou mohou být švýcarské banky. To bude záležet hlavně na tom do jaké míry budou vzdorovat evropské regulaci. EU bude na Švýcarsko jistě vyvíjet tlak," říká Luboš Mokráš analytik České spořitelny.

Velký rozvoj v bankovnictví se čeká hlavně v Asii, kde se žádná regulace nechystá. I proto nebude podle ekonomů tolik důležité, odkud banka je, ale jak velké má aktivity na asijských trzích. A v tom jsou o něco napřed americké banky.

Ale pozor. I v Asii může číhat velké nebezpečí. Agentura Bloomberg totiž před několika dny zveřejnila článek, ve kterém upozorňuje na ohrožení bank v Číně. Zdroje Bloombergu, které si nepřály být jmenovány, totiž tvrdí, že čínským bankám hrozí ztráta kolem 253 miliard dolarů, které použily na financování vládních projektů. Bankám by sice jistě pomohla vláda, přesto by potvrzení těchto zpráv mohlo investory v Asii značně zneklidnit.