Včera ráno publikovaná data o inflaci za říjen trhy překvapila. Ekonomičtí analytici v průměru očekávali, že meziroční růst spotřebitelských cen udrží svou dynamiku na zářijových 2,7 procenta. My jsme předvídali, že inflace bude o jednu desetinu procentního bodu vyšší. Nakonec to byly desetiny dvě a výsledné číslo se zastavilo na 2,9 procenta, tedy těsně pod horní hranou tolerančního pásma České národní banky.

Reakce kurzu koruny nebyla překvapivá. Měna posílila v očekávání, že ČNB ve světle vyšší inflace urychlí tempo zvyšování sazeb. Kurz tak atakoval hladinu 25,50 koruny za euro, což je nejsilnější úroveň za poslední více než čtyři roky.

ČNB však podle nás i přes nad očekávání vysoká čísla sazby v prosinci nezvedne. Inflace sice překvapila trhy, ale ne centrální banku. Její analytici 2,9 procenta očekávali. Navíc se jedná o nejvyšší hodnotu v tomto cyklu. Od listopadu začne inflace zpomalovat. Ve prospěch rychlého zvýšení sazeb nehovoří ani struktura říjnového čísla. Za zdražováním stály především ceny potravin, které ČNB svou měnovou politikou neovlivňuje.

O tom, jestli centrální banka zvýší znovu sazby už v prosinci, rozhodnou podle nás statistiky o vývoji mezd. Že se tohoto rizika ČNB obává, ukazuje citlivostní analýza na toto téma, kterou bankovní rada minulý týden projednávala.