V únoru 2013 zaujal Radim Jančura prohlášením, že jeho společnost Student Agency vydá dluhopisy, aby získala peníze na chystané investice do železniční dopravy. První cenné papíry měl investorům nabídnout do konce téhož roku. "Hodnota první emise by přitom měla být směšně malá, rozhodně ne vyšší než 100 nebo 200 milionů korun," prohlásil tehdy Jančura.

komentář luďka vainerta: Zářivě žluté pokrytectví

Nyní ale vyšlo najevo, že Jančurova společnost Student Agency holding (SAH) vydala už krátce předtím dluhopisy s dvacetiletou splatností v hodnotě 900 milionů korun. Šlo o jednokorunové cenné papíry emitované na konci roku 2012, s nulovou daní. Úročení bylo na tu dobu nebývale vysoké, 12 procent. Pokud by se úrok počítal až do splatnosti dluhopisů v roce 2032 rovnoměrně, Jančura by měl každoročně nárok na 108 milionů korun. Na případ upozornil server hlidacipes.org.

Tehdejší nástroj, který se dal využít právě jen do konce roku 2012, mohl být výhodný pro obě strany. Kupující si přišli na nezdaněný příjem z výnosů, firmy si přes korunové dluhopisy snížily daňový základ o úrokové náklady. Právě proto jej využívali majitelé daných podniků namísto dividend, které by museli zdanit.

108 milionů

korun vychází jako roční nezdaněný výnos z korunových dluhopisů společnosti Student Agency holding.

Už v té době přitom odborníci zdůrazňovali, že vydávání korunových dluhopisů má sloužit ku prospěchu podniku. "Emitent musí vydání dluhopisů do zásoby ekonomicky odůvodnit. Měl by doložit, že krok učinil například kvůli budoucímu financování," prohlásila advokátka Lucie Sabolová.

Za nákup korunových dluhopisů svého holdingu Agrofert nyní sklízí kritiku ministr financí Andrej Babiš. Vláda právě včera schválila jeho návrh, aby se korunové dluhopisy zdanily.

Korunové dluhopisy

Využití pro stát

Využívání nedaněných korunových dluhopisů firmami umožnila v širším měřítku novela zákona o daních z příjmů platná od července 2011. V zákoně se tehdy objevilo, že se daň v tomto případě zaokrouhluje na celé koruny dolů. Za ministra financí Miroslava Kalouska dostali možnost nákupu i obyvatelé při pořizování státních dluhopisů.

Zamezit únikům

Aby k daňovým únikům z korunových dluhopisů dál nedocházelo, napravili zákonodárci chybu další novelou přijatou v dubnu 2012 a platnou od ledna následujícího roku. Stovky firem začaly tyto cenné papíry vydávat na poslední chvíli.

Babišovo zdanění

Ve středu schválila vláda návrh ministra financí Andreje Babiše, který předpokládá, že by dani podléhaly od příštího roku úroky z dluhopisů, které nakoupili od firem jejich majitelé a lidé ekonomicky propojení. Zdanění by se tak netýkalo korunových dluhopisů, které vydal stát. Podle premiéra Bohuslava Sobotky se ale změna nestihne schválit do říjnových voleb.

Jančurův případ se však nedá s tím Babišovým jednoduše srovnávat. Zakladatel Student Agency dluhopisy nekoupil, ale získal je jako částečnou protihodnotu za převod svých tří firem − původní společnosti Student Agency, Orbix a DPL real pod nový holding. Podle daňového poradce Tomáše Goláně, který se korunovými dluhopisy zabývá, to bylo v pořádku.

"Student Agency holding použil peníze ihned po emisi na nákup obchodních podílů, Agrofert je nepoužil na nic, protože je prostě neměl," uvedl Goláň. Trik ale vidí jinde, v pozdější přeměně původní firmy Student Agency ze společnosti s ručením omezeným na komanditní společnost. Ta se zdaňuje jinak a Jančura toho využil.

Holding SAH získal v komanditní společnosti Student Agency podíl 98 procent jako komplementář, dvě procenta byla převedena na Radima Jančuru coby komanditistu.

"Komanditní společnost zdaňuje sama za sebe pouze část připadající na komanditisty. V tomto případě Student Agency zdaňuje pouze dvě procenta svého daňového základu, zbývajících 98 procent daňového základu se převádí na komplementáře," uvedl Goláň. Znamená to, že kmenová Student Agency zdaňuje pouze dvě procenta svého zisku. Zbytek daní zastřešující SAH, který si však proti tomu započte účelově vytvořené úroky z dluhopisů. "Je to geniální, ale je to obcházení zákona jako hrom," dodal Goláň.

Jančura tvrdí, že vše bylo v souladu se zákonem a zdůrazňuje, že z více než stamilionových úroků, které SAH držiteli dluhopisů každoročně vyplácí, nemá žádný osobní příjem. "Veškeré finanční prostředky jsou reinvestovány do rozvoje moderní dopravy v Česku a v dalších zemích, kde RegioJet působí," stojí ve stanovisku firmy.

Tiskový odbor České národní banky na dotaz HN potvrdil, že šlo o neveřejnou emisi, při které se dluhopisy nenabízejí veřejnosti. V takových případech emitent nemusí předložit dokumentaci ČNB ke schválení.

Výnos z prodeje dluhopisů měl podle Student Agency původně sloužit k pořízení nových vlakových souprav pro dotovanou trasu Olomouc−Krnov−Ostrava. RegioJet vyhrál tendr na provozování této trasy, ministerstvo dopravy ale později soutěž zrušilo. Firma tvrdí, že dluhopisy využije ve chvíli, kdy uspěje v některé z budoucích soutěží na dotované spoje. "Je to pro nás spolu s případným vstupem na burzu přijatelnější způsob zajištění financování než vstup investora," uvedla Student Agency.