Trhy byly za poslední dva týdny zklamány spíše vlažnými komentáři řady centrálních bank ohledně dalšího monetárního uvolňování. Projevuje se obava, že monetární politika by mohla již brzy narazit na své limity jak co do prostoru dále snižovat úrokové sazby, tak co do objemu a rozsahu nakupovaných aktiv.

Ukazuje se, že monetární politika bez pomoci fiskální politiky jen těžko zvýší inflaci trvale na centrálními bankami požadovanou úroveň. Investoři proto začínají očekávat přesun od monetárních nástrojů k fiskálním, které by mohly skutečně "nakopnout" inflaci. To vytváří tlak na růst sazeb a tím pokles cen dluhopisů, a to jak kvůli očekávání vyšších sazeb samotných, tak díky očekávání nižších nových odkupů dluhopisů centrálními bankami. Obava ze zvedání sazeb po zasedání Fedu 20. a 21. září dluhopisům také nepomáhá. Ty se tak paradoxně staly nejen hlavní příčinou pátečního akciového propadu, ale ještě jej svým poklesem prohlubují. Mimo jiné proto, že řada defenzivních dividendových akcií se poslední dobou obchodovala jako dluhopisy.

Zbývá vám ještě 20 % článku
První 2 měsíce předplatného za 40 Kč
  • První 2 měsíce za 40 Kč/měsíc, poté za 199 Kč měsíčně
  • Možnost kdykoliv zrušit
  • Odemykejte obsah pro přátele
  • Nově všechny články v audioverzi
Máte již předplatné?
Přihlásit se